超预期“降息”或将推动国内钢市震荡向上
来源：兰格专家陈克新
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发布日期：2024-02-21
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相关数据显示，当前钢材市场积极因素正在积累增加，年内全国钢材总量需求（含直接出口）的“三驾马车”都将保持强大韧性。受其影响，预计二季度钢材市场行情大概率震荡向上，上半年整体态势将会是先抑后扬。
一是经济增长预期提高。现今主流观点对世界经济改善预期偏向乐观。IMF最新预测2024年全球经济增长3.1%，高于去年10月预测的2.9%。按此预测来判断，2024年全球经济将继续保持恢复韧性，不会低于2023年增长水平。IMF此前预期2023年全球经济增速为3.1%。
2024年，全球各国通胀压力有所缓解，很大程度上解除了各国恢复经济的后顾之忧，并使得欧美国家降息预期逐步升温。市场监测数据显示，2023年四季度美国GDP增速达到了3.3%，超出市场预期，美国经济活力在2024年内将进一步提升。IMF最新报告将美国2024年经济增长预期上调至2.1%，较前期预测值上升0.6个百分点；将 2024年亚太地区增长预期从去年10月份的4.2%上调至4.5%；将2024年中国经济增长预期从去年10月份的4.2%上调至4.6%。包括中国在内的世界各国经济增速预期的提高，势必产生全球钢材需求增加的更强期望。
二是货币政策继续宽松。中国人民银行节前发布的数据显示，2024年1月，我国社会融资规模增量为6.5万亿元，创历史同期最高水平，比上年同期多5061亿元。截至2024年1月末，我国社会融资规模存量为384.29万亿元，同比增长9.5%，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为240.32万亿元，同比增长10.1%。春节假期刚刚结束，中国人民银行便着手调降贷款市场报价利率（LPR），其中5年期以上LPR为3.95%，较前值下行25个基点，此为单次最大降幅。考虑到开年以来的降准+结构性“降息”，以及去年底主要银行下调存款利率，商业银行资金成本有所降低，预计今后全国平均贷款利率有望为继续下降，并且不排除继续降准与降息可能。所有这些均表明2024年内中国货币政策以我为主，进一步宽松。较为宽松的货币政策，尤其是贷款利率的普遍下降，势必“减负”投资与消费的财务成本，“减负”债券发行与使用成本，刺激实体经济活跃，最终奠定钢材需求回升向好基础。
三是制造业指数回升。进入新一年后，国内外制造业指数均出现明显回升。春节前公布的2024年1月份全球制造业PMI为49.3% 环比上升1.3个百分点，摆脱了连续9个月49%以下运行走势，创出自2023年3月以来新高。分区域看，亚洲制造业PMI再次升至50%以上。从主要国家看，除中国外，日本、韩国和印度制造业PMI较上月均有不同程度上升；东盟国家中，除菲律宾外，其他主要国家制造业PMI较上月均有不同程度上升。分项指数来看，美国制造业生产和市场需求活动较上月均有明显恢复，生产指数和新订单指数均升至50%以上。上述这些国家与地区都是中国钢材出口，尤其是钢材间接出口的主要地区。相关国家与地区制造业活力的恢复，势必会为中国钢材的境外需求产生积极影响。
在全球制造业恢复的同时，中国制造业也在提升。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会1月31日发布的数据显示，1月中国制造业PMI回升至49.2%，结束了连续3个月的回落。1月制造业PMI中，其中生产指数为51.3%，升至近4个月以来的高点,显示制造业生产活动加快。而制造业是中国钢材消费的重要领域，生产指数跃到扩张区间，表明钢材需求的增加趋向。1月PMI指数中，新出口订单指数环比上升1.4个百分点，表明内外需求景气度均有所改善，出口这一重要引擎也有向好势头。
四是优化楼市调控。新年伊始，全国各地根据自身情况优化调控政策，房地产限购大幅松动，一些城市住房购买几乎全部放开。其中上海放宽单身限购、广州不限制改善性住宅交易等，一些风向标城市，如苏州市政策调整力度更大，已经全面取消住房限购政策。受其影响，全国刚性和改善性住房需求开始得到释放。市场监测数据显示，今年1月份上海二手房成交量同比增长86%，表明全国房地产市场开始企稳回升。考虑到刚刚中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心5年期以上LPR调降25个基点，预计全国房贷利率很快又有下降。全国房贷利率的进一步调降，叠加优化楼市调控力度的加大，预计2024年内全国房地产市场会比上年好转。
五是各地基建项目集中开工。春节过后，全国多地重大项目集中开工，打好经济增长“主动仗”，与建筑投资密切相关的先行数据挖掘机销量明显增加。据中国工程机械工业协会统计数据显示，2024年1月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机同比增长18.5%；其中国内销售同比增长57.7%。大量基建项目的集中开工，势必提振钢材需求。
六是社会库存水平低于去年同期。据兰格钢铁网监测数据显示：2024年2月17日，全国钢材社会库存指数为153.1点，比去年同期下降13.18%；其中建材社会库存指数比去年同期下降16.89%。另外，中钢协统计数据也显示，2月上旬21个城市5大品种钢材社会库存956万吨,同比下降28.7%。钢材社会与企业库存水平低于去年同期，对于今后，尤其是二季度的钢材市场行情而言，无疑也是个好消息。
综上所述，随着当前钢材市场积极因素的积累增加，年内全国钢材总量需求（含直接出口）的“三驾马车”都保持强大韧性。受其影响，预计二季度钢材市场行情大概率震荡向上，上半年整体态势将会是先抑后扬。
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